A Dinastia Tang fora durante muito tempo uma das mais prósperas da história chinesa. Mas em 859 está em declínio, o Imperador é incompetente e o governo corrupto. A inquietação instala-se por todo o território e muitos rebeldes armados juntam-se em protesto. A mais poderosa e prestigiada organização secreta é conhecida como "A Casa dos Punhais Voadores".

Ao roubarem aos ricos para dar aos pobres, conquistaram o apoio e a admiração do povo, mas também se tornaram os mais odiados pelos governantes. Para desespero destes, mesmo depois de terem assassinado o chefe do grupo, a Casa continua cada vez mais poderosa e tem um misterioso novo líder.

Dois capitães, Leo (Andy Lau) e Jin (Takeshi Kaneshiro) são ordenados para capturar o novo líder em dez dias. Jin faz-se passar por um guerreiro solitário e salva da prisão a revolucionária e bela Mei (Zhang Ziyi). Ao conquistar a sua confiança, ele vai acompanhá-la até ao secreto quartel-general da "Casa dos Punhais Voadores". O plano resulta, mas para sua surpresa, Jin e Mei apaixonam-se durante a longa e desconhecida jornada...